Index ziskovosti = Σ SHCF / kapitálové výdaje
Index > 1 přijatelná investice
(je-li více alternativ investičního záměru, je výhodnější ta s vyšší ČSH nebo indexem ziskovosti a s nižší dobou návratnosti)
Metoda vnitřní míry výnosu
vnitřní míra výnosu = vnitřní výnosové procento
VVM =(Kv - Kn) x ČSHn/ (ČSHn – ČSHv) + Kn
VVM = vnitřní výnosová míra
kn = zvolená nižší diskontní míra
kv = zvolená vyšší diskontní míra
ČSHn = ČSH při nižší k
ČSHv = ČSH při vyšší k
Metoda doby návratnosti
Doba návratnosti je odvozena od kumulované SHCF a je určena následovně:
počet let od začátku investice do roku, kdy celkové příjmy (tj.kumulované SHCF) překročí kapitálové výdaje + částka nutná k úhradě kapitálových výdajů v roce, kdy příjmy
překročí kapitálové výdaje / SHCF roku, kdy celkové příjmy překročí kapitálové výdaje
(K – kumul. SHCF(t-1)) / SHCFt
t… rok, kdy jsou uhrazeny kapitálové výdaje (K)
Metoda indexu ziskovosti
Metody hodnocení efektivnosti investic
• statické metody (pomocné)
– výnosnost (rentabilita) investic
– doba návratnosti
• dynamické metody (zohledňují faktor času)
– metoda čisté současné hodnoty
– metoda indexu ziskovosti
– metoda vnitřní míry výnosu
– metoda doby návratnosti
Metoda čisté současné hodnoty (ČSH)
ČSH = Σ SHCF – kapitálové výdaje
ČSH = ΣNn-1 Pn {1/(l+i)n}-k = P/(l+i) + P/(l+i) 2 + …..+ P/(l+i) n
n…od 1 do N
Pn… peněžní příjmy v jednotlivých letech životnosti
i…úrok (mezní cena kapitálu)
n…léta životnosti
N…doba životnosti
K…kapitálový výdaj
ČSH > 0 přijatelná investice
Stanovení nákladů na kapitál, ze kterého je investice financována
ka=Wú . kú (1 – D) + Wd . kd
ka – průměrné kapitálové náklady podniku
kú – úroková míra pro úvěry před zdaněním
D – daňová sazba pro zdanění zisku
kd – míra dividend na akcie
Wú, Wd – váhy jednotlivých složek kapitálu určené procentem z celkových výdajů
Výpočet současné hodnoty očekávaných příjmů (CF)
SHDF = CF1/(1+K)1 + CF2/(1+K)2 + ……+ CFn/(1+K)n = Σ CFt/(1+K)t
SHCF = současná hodnota CF v období t
CFt = očekávaná hodnota CF v období t
k = průměrné kapitálové náklady podniku
t = období 1 až n (roky)
n = očekávaná životnost investic v letech
Postup hodnocení efektivnosti investic
• Stanovení kapitálových výdajů na investici
• Predikce budoucích peněžních toků (CF)
• Stanovení nákladů na finanční kapitál
• Výpočet současné hodnoty očekávaných příjmů (CF)
• Aplikace metod hodnocení efektivnosti investic
Stanovení kapitálových výdajů na investici
Pořizovací cena DM + výdaje na zvýšení ČPK - příjmy z prodeje vyřazeného majetku
+ výdaje na likvidaci nepotřebného majetku + daňové efekty
Predikce budoucích peněžních toků
budoucí peněžní tok = cash flow (CF) = zisk po zdanění + odpisy = budoucí příjmy
tržby - provozní náklady,vyjma odpisů – odpisy = zisk před zdaněním – daň = zisk po zdanění
+ odpisy +/- změna pracovního kapitálu + příjem z prodeje strojů a zařízení - daňový efekt z prodeje = budoucí hodnota cash flow
Interní forma financování - ODPISY
• vyjadřují fyzické i morální opotřebení majetku, přenáší hodnotu majetku do nákladů
• fixní náklad; vrací se v tržbách – proto zdroj pořízení nového majetku
• souhrn odpisů = oprávky
• účetní odpisy – snaha zachytit co nejpřesněji skutečné opotřebení
• daňové odpisy – max. výše odpisů, která je pro účely základu daně uznána jako náklad
• Zákon o DzP zařazuje majetek do 6 odpisovýchskupin a určuje závaznou dobu odepisování
a metodiku výpočtu ročních odpisů
• Odpisy rovnoměrné a zrychlené
Hodnocení ekonomické efektivnosti investičního záměru
INVESTICE
• peněžní výdaje, k jejichž přeměně v budoucí příjmy dojde v delším časovém období
• statky, které nejsou určeny pro bezprostřední spotřebu, ale pro využití ve výrobě
• dělení:– hmotné– nehmotné– finanční
• způsoby pořízení: koupě, investiční výstavba, leasing, dar
• zdroje financování
4)TICHÉ SPOLEČENSTVÍ
• vklad tichého společníka
• po skončení smlouvy o tichém společenství vrací podnikatel vklad tichému společníkovi
• FO i PO, podílí se na podnikání a dostává část zisku vyplývající z jeho podílu
5)RIZIKOVÝ KAPITÁL
• kapitál zaměřený na projekty, kde je obtížené získat finance z klasických zdrojů
• kapitál financující velké projekty, projekty malých a středních firem – rizikové projekty
• specializovaná instituce poskytuje firmě kapitál (ZK) + napomáhá odbornými znalostmi a
monitoruje ekonomickou situaci
• cíl rizikového investora – zisk z investovaného Kapitálu
Typy rizikového kapitálu:
– předstartovní financování
– financování počátečního rozvoje
– rozvojové financování
– financování akvizic
– profinancování dluhů
– záchranné financování
Dělení leasingu:
– leasing movité věci
– leasing nemovitosti
– operativní (provozní) leasing
– finanční leasing
– zpětný leasing
– leasing s plnou amortizací
– leasing se zůstatkovou hodnotou
2)FAKTORING
• odkup pohledávky
• krátkodobá forma
• pohledávka postoupena faktorové firmě (faktor) => firma získá dříve peníze
• faktoringová smlouva - závazek firmy po určité období postupovat všechny určené pohledávky; závazek faktora tyto pohledávky odkupovat
• stanoven úvěrový limit
3)FORFAITING
• obdoba faktoringu, pohledávky jsou však jištěny – zejména jde tedy o dl. pohledávky
• forfaitingová smlouva na jednotlivé pohledávky, nikoliv na soubor pohledávek
• druhy: zahraniční a tuzemský