– Dluhy (pasiva)
• CK – úč• etní (nominální) hodnota
• vlastní jmění – úč• etní hodnota, u akcií = tržní cena poč• et akcií (vlastní jmění + CK = tržní hodnota firmy)
– Firmy jako celku
• celková hodnota podniku je dána užitkem, kt. fa poskytuje svému majiteli = budoucí výnosy (Z, CF)
• a) metody úč• etní – firma = majetek, cena souč• tem aktiv, např. substanč• ní metoda – oceňování podstaty = reprodukč• ní pořizovací cena – odpisy
• b) metody výnosové (peněžní toky – CF, Z, volného CF *)
• c) metody burzovních ocenění – tržní hodnota akcií
• někdy se výsledná hodnota stanoví jako aritmetický průměr hodnot získaných a) a b), rozdíl jejich hodnot = goodwill
• metoda (diskontovaného) volného CF – VCF obsahuje č• istý Z, odpisy + zdaněné úroky (tj. č• istý výnos pro investory, o investice, se kt. se poč• ítá v budoucích letech) hodnota fy dána SHCF po zdanění, kt. oč• ekávají vlastníci a investoři v bud letech. VCF se poč• ítá pro plánovací horizont 5 let, od 6. roku se poč• ítá věč• ný výnos(renta – perpetuita)
• Tržní hodnota podniku THP = souč• et SHCF za 5 let + SHVR v 5. roce tj VCF v roce 6/ (i – g), kde i – diskontní sazba, g – oč• ekávané tempo růstu CF. Tržní hodnota VK = THP – TH dluhů. Jestliže stejné výnosy a neomezená doba č• innosti fy THP = Z/i
