Kapitálová struktura podniku

B) Kapitálová struktura podniku
Kapitál (pasiva) představuje pro podnik zdroj financování majetku podniku. V podniku mohou nastat dva stavy:
 Podnik může být překapitalizován – podnik má více kapitálu, než potřebuje; dlouhodobým kapitálem je financován i krátkodobý majetek, to je neefektivní a snižuje to výnosnost vlastního kapitálu.
 Nebo podkapitalizován – podnik má nedostatek kapitálu a krátkodobý kapitál kryje i dlouhodobý majetek
Pasiva dělíme na:
a) vlastní kapitál – základní kap, emisní ážio, rezervní fond, nerozdělený zisk
b) cizí kapitál – dlouhodobý – poskytován na dobu delší 1 rok (dl bank úvěry, podnikové obligace, rezervy)
– krátkodobý- se splatnost do 1 roku (kr. bank. úvěry, závazky z obch. styku, záv. vůči zam., ostatní kr. závazky), je levnější než dlouhodobý CK
Výhody cizího kapitálu: při založení podniku – přechodný nedostatek VK
Poskytovateli kapitálu nevznikají v podniku žádná rozhodovací práva
CK je všeobecně levnější než VK
Náklady na cizí kapitál NCK = úroková míra v % * (1 – sazba daně jako deset. číslo)
= i * (1 – t)

Fin. páka = VK / A ROE…… (viz přednášky)

Proti použití CK hovoří : zvyšuje zadluženost podniku a snižuje jeho fin stabilitu a každý další dluh je dražší.
Optimální kapitálová struktura : WACC = i * (1 – t) * CK/K + k * VK/K
WACC…………N na celk. kap. v %
i…………………N na CK pře zdaněním
k………………..N na VK po zdanění zisku
k = dividenda/cena akcie + míra růstu dividend
Div / Po + g