15 odhad budoucích tržeb

o není to účo etní zisk, ale tzv. cash flow
o vycházíme z tržeb plynoucích z investice
o odečo teme výdaje včo etně odpisů (mzdy, materiál, energie, služby)
o vypočo teme daň, kterou poté odečo teme od zisku
o přičo teme odpisy, které byly uplatněny na novou investici
o do nákladů nesmíme zahrnovat úroky placené za cizí kapitál (ty se potom projeví v hodnocení investice při diskontování peněžních toků)
16 určení podnikové diskontní míry
o financuje-li investici firma z vlastních zdrojů, pak nákladem je požadovaný výnos (například vyjádřen dividendami)
o financuje-li investici firma z cizích zdrojů, pak je nákladem úrok z úvěru
o většina firem kombinuje financování jak vlastními, tak cizími zdroji, potom jsou nákladem průměrné kapitálové náklady (průměrná úroková míra)
 i=váha * i(1-daň) + váha * náklady na akcie + váha * náklady na z.j.