– volný cash flow se od běžně …
– volný cash flow se od běžně používaného cash flow liší tím, že kromě čistého zisku pro vlastníky a odpisů zahrnuje i zdaněné úroky, tj. čistý výnos pro investory, a je snížen o investice, se kterými se počítá v budoucích letech
– podle metody DFCF je hodnota podniku dána současnou hodnotou cash flow po zdanění, kterou očekávají vlastníci a investoři v budoucích letech; částky jsou diskontovány k datu oceňování podniku úrokovou mírou přizpůsobenou riziku
– volný cash flow se počítá pro plánovací horizont obvykle 5 let, od 6. Roku se počítá věčný výnos (perpetuita). Hovoříme o tzv. standardní dvoufázové metodě.
– tržní hodnota podniku (Fair market value – FMV) je dána součtem současné hodnoty (diskontovaných) volných cash flow za 5 let a současné hodnoty věčné renty (perpetuity) v 5. roce:
i – diskontní sazba
g – očekávané tempo růstu cash flow
P: Vlastní kapitál podniku představuje 540 tis. ks akcií. Očekávané peněžní toky jsou uvedeny v tabulce. Od 6. roku se očekává jejich konstantní růst 2 % ročně, saza daně z příjmů je 28 %, podniková diskontní míra je 16 %, hodnota dluhů je 360 mil. Kč.
