Neúspěchy v měnové integraci

Ekonomické prostředí pro vytvoření měnové unie v Evropě nemohlo být nepříznivější. Měsíc potom, co se začalo pracovat na realizaci projektu, byl spuštěn bojkot dodávek arabské ropy na západní trhy. Prudce rostoucí cena ropy se stala zlatým dolem pro ropu-exportující země, ale ekonomické důsledky pro západní Evropu byly hrozné. Vysoká cena ropy výrazně utlumovala ekonomickou aktivitu v Z Evropě a inflační tendence byly ještě navíc podporovány monetární situací v USA.
V té době mnoho evropských států začala praktikovat expanzivní monetární a fiskální politiku, aby byly zmírněny dopady ekonomického útlumu. Situace klesajících příjmů a rostoucí inflace je známá jako stagflace. Jenom co se svět vzpamatoval z ropného šoku v roce 1973 byl tu nový neočekávaný růst cen ropy v roce 1979 s hrozbou další stagflace. Vysilující série měnových otřesů odsoudily snahy o vytvoření evropské měnové unie k neúspěchu.