Verze CAPM pro dluhopisy

Kromě tržního rizika existuje ještě riziko úrok.
Sazby – měřítkem je durace.
ri=rf + (rm – rf)*i ri – oček. výnos z dluhopisu
rm – oček. výnos z tržního portfolia dluhopisů
i – Di/Dm – relativní durace – Di – durace i-tého dluhopisu
Dm – durace tržního portfolia
Tento vztah ale přeceňuje důsledky změn krátkých úrok. Sazeb na výnosy a ceny dluhopisů s vysokou durací.

Arbitrážní cenový model ARBM.
Rozdíly mezi CAPM a ARBM:
CAPM – generuje pouze jeden faktor – 
ARBM – generuje vícenásobný faktor /velikost firmy, P/E, dividendový výnos, velikost trhu/
U CAPM – je nutné, aby tržní portfolio bylo efektivní z hlediska vztahu střední hodnota – rozptyl.
ARBM – takové předpoklady nejsou nutné, místo toho se spoléhá na neexistenci bezrizikových arbitr. Zisků v tržní rovnováze.
ARBM – se dá použít na jakoukoliv podmnožinu všech aktiv
CAPM – jen na všechna aktiva
ARBM – musí opravit některé anomálie. CAPM  další faktory – velikost firmy, P/E, divid. Výnos.